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行业资讯快瞻：

行业逻辑导向：

根据闪存5月17-23日市场数据，1）Flashwafer价格已连续两周维持不变。2）DDR颗粒方面，相比上周DDR48GB价格微降1美分，其他规格产品价格不变；其中DDR48Gb3200已连续两周下跌，但本周降幅明显收窄。3）渠道市场内存条已连续三周保持价格不变；渠道市场SSD价格连续两周不变。4）行业市场SSD和内存条本周价格保持不变。5）上周uMCP产品和三类规格的eMCP（64Gb+32Gb、128GB+32Gb、128GB+48Gb）价格跌幅均超30%，这些产品本周价格已全面企稳。闪存市场表示由于618备货需求，下游及终端厂商有增加库存的迹象。 23Q1存储大厂纷纷减产以进一步消化库存，产成品占比降至24.62%，环减0.41pct。22Q2起三星电子和WDC的产成品占存货的比重开始下降，至23Q1分别降至32.14%和18.85%。23Q1美光产成品与存货的比值则基本企稳，我们预判随着海外大厂纷纷减产，优先消化产成品库存。SK海力士则由于低像素类CIS产品占比较高，CIS需求目前尚未有显著恢复尤其低端产品价格依然存在压力，库存显著增加，故对整体库存产生一定影响。

海力士和美光2023年资本开支均大幅下修50%、30%，分别为74亿美元、70亿美元，低于2020年的水平。此外，铠侠从2022年10月起开始减产，晶圆投入量减少30%。同时，BIS新增高算力产品限制，三星海力士许可期过后国内先进制程产能或面临转厂，2022年10月BIS法案新增两项关于先进计算和超级计算机相关产品的管控，当前BIS许可三星和海力士1年延期至2023年11月，若不给予延期相关国内先进制程产能或面临转厂风险，短期内对全球存储供给格局产生一定程度的影响。

投资策略建议：

半导体周期拐点临近，产业链国产化进程提速。预计本轮半导体周期已触底，继续推荐周期相位领先、具备全球竞争力的存储龙头及其产业链相关标的。

“以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习”

参考文献：2023年05月25日 华金证券 半导体：三星/WDC产成品占比下降，原厂减产以期价格修复

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